Крупнейшие центробанки на этой неделе проведут важнейшие заседания, на которых, как ожидается, будет объявлено о сворачивании стимулов. Наибольшее внимание, безусловно, приковано к ФРС, однако и от Банка Англии ждут не менее решительных действий.
AP/TASS
Уже в среду состоится столь ожидаемое заседание Федеральной резервной системы. От регулятора начали ждать начала процесса сворачивания стимулов еще с весны, но каждый раз сигналы откладывались. Однако этот момент все же должен был настать, и в ходе пресс-конференции на сентябрьском заседании глава ФРС Джером Пауэлл все же сделал долгожданное заявление и фактически анонсировал, что объявит о так называемом tapering в ноябре. Во всяком случае, именно так были интерпретированы его слова.
Именно поэтому ожидания от предстоящего заседания настолько завышены. Рынок фактически уверен, что уже в самом ближайшем будущем американский центробанк будет сокращать объем покупок облигаций.
Статья по теме:
Однако тот факт, что сюрприза, скорее всего, не будет, оставляет вопросы о реакции рынка. Хотя, если Пауэлл все же решит повременить, то у него останется всего одна возможность начать сворачивание стимулов в этом году — в декабре.
Впрочем, здесь нужно смотреть на совокупность факторов и на все те заявления, которые будут сделаны. Фондовые рынки находятся на очень высоких уровнях, и для коррекции достаточно любого неосторожного слова.
Стоит отметить, что текущая неделя — это не только неделя ФРС, ее можно смело назвать неделей центробанков.
Статья по теме:
ФРС США: такая противоречивая вся
Начал ее Резервный банк Австралии, во вторник он решил оставить параметры своей монетарной политики без изменений, хотя от него ожидали большего, и даже долговой рынок в преддверии заседания начало лихорадить.
В среду, соответственно, станут известны итоги заседания ФРС, а уже в четверг рынок ждет решения от Банк Англии. Ситуация у всех примерно схожая — везде высокая инфляция, бороться с которой принято путем ужесточения политики.
Однако во всех случаях есть сдерживающие факторы. Нельзя отрицать тот факт, что экономика пока еще не в лучшей форме. Об этом в частности говорят и два последних отчета по рынку труда США — они были откровенно слабыми, а ведь именно существенного улучшения на рынке труда так ждал Джером Пауэлл.
С другой стороны, даже если ФРС объявит о начале tapering, рынок будет смотреть за изменением прогнозов по ставке. Тогда уже в будущем трейдеры и инвесторы будут пересматривать свои ожидания, опираясь на свежую макроэкономическую статистику.
Ждать осталось недолго, уже в эту пятницу время для очередного отчета по рынку труда США — одного из ключевых индикаторов здоровья экономики.
Инверсия
Между тем, с долгового рынка уже начали поступать на самые позитивные сигналы. Правда, прежде всего это касается развивающихся рынков, в том числе и России. Доходности по коротким облигациям уже стали выше, чем доходности длинных — то есть кривая доходности приобрела вид инверсии, которая является самым точным индикатором надвигающейся рецессии, правда в перспективе года или даже полутора.
На развитых же рынках, таких как США, пока таких зловещих сигналов нет, однако уже наблюдается сокращение разницы между доходностями длинных и коротких бондов.
Это указывает на то, что участники рынка все менее оптимистично оценивают перспективы экономики, к тому же, нельзя исключать, что в обозримом будущем и здесь рынок облигаций может принять вид инверсии.